永達汽車上半年計提35億減值仍穩(wěn)健

永達汽車（03669.HK）近日發(fā)布公告，2025年上半年對主要包括歷年收購項目在內(nèi)的若干目前表現(xiàn)欠佳4S門店商譽、經(jīng)銷協(xié)議無形資產(chǎn)和房屋及裝修等長期資產(chǎn)，計提了非現(xiàn)金、一次性減值。與相應(yīng)轉(zhuǎn)回的遞延所得稅負債相抵后，合計約人民幣35億元，對集團合并溢利及截至2025年6月30日集團合并總權(quán)益的影響約為35億元，對集團合并公司擁有人應(yīng)占溢利及截至該日集團合并公司擁有人應(yīng)占權(quán)益的影響約為34億元。

值得注意的是，本次減值為一次性非現(xiàn)金項目，不涉及現(xiàn)金流出，不影響集團日常經(jīng)營和業(yè)務(wù)盈利情況，公司也不預(yù)期未來會出現(xiàn)大額持續(xù)性的減值風(fēng)險。而且減值后相關(guān)資產(chǎn)折舊攤銷壓力減輕，未來期間折舊攤銷費用相應(yīng)減少，有助于提升集團整體盈利水平。

盡管計提減值，永達汽車經(jīng)營基本面依舊穩(wěn)固。2025年上半年，預(yù)計集團售后服務(wù)收入及其毛利率與2024年上半年相比保持平穩(wěn)；扣除減值影響后，集團仍取得經(jīng)調(diào)整公司擁有人應(yīng)占溢利，不過因新車銷售毛利下降，與2024年上半年相比，下跌不多于60% 。

新能源業(yè)務(wù)作為集團重點發(fā)展方向，并未受到本次減值影響，反而呈現(xiàn)強勢突破態(tài)勢。2025年上半年，集團新獲得30個新能源品牌授權(quán)，新開業(yè)7個新能源品牌網(wǎng)點。獨立新能源新車銷量（含新能源品牌直銷銷量）與維修收入同比分別激增49%和76%，成為業(yè)績新引擎。

在運營效率方面，2025年上半年集團存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)處于合理區(qū)間；經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入不低于人民幣11億元，與2024年上半年相比，同比增長不低于57%，現(xiàn)金流未受減值影響。截至2025年6月30日止，集團現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額下限預(yù)計達人民幣23億元，較2024年12月31日增加金額下限為人民幣8.3億元，增長率下限為56%。同時，集團資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)良好，持續(xù)實現(xiàn)流動資產(chǎn)覆蓋流動負債及長期有息負債和凈資產(chǎn)覆蓋長期資產(chǎn)（抵減遞延所得稅負債和租賃物業(yè)使用權(quán)資產(chǎn)后），與2024年12月31日相比基本持平，資產(chǎn)負債率預(yù)計低于60%。

公司堅持穩(wěn)定和持續(xù)提升的股息政策，預(yù)計將派發(fā)不低于2024年同期的2025年中期股息。未來，永達汽車將持續(xù)聚焦“豪華+新能源”雙戰(zhàn)略，隨著資產(chǎn)質(zhì)量的優(yōu)化，有望實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。