巨人之戰(zhàn) 靜觀2021年汽車供應(yīng)商博弈

高田氣囊危機(jī)

俗話說:“世界的大趨勢(shì)是，時(shí)間長(zhǎng)了就會(huì)分裂，時(shí)間長(zhǎng)了就會(huì)分裂”?？v觀中華5000年文明史，這種分而治之的情況屢見不鮮，從春秋初期到戰(zhàn)國(guó)時(shí)期再到軍閥割據(jù)。每次王朝更迭，新舊交替，都不可避免地要通過一場(chǎng)血戰(zhàn)來決定王權(quán)的最終歸屬。商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，在剛剛過去的2021年，正在經(jīng)歷歷史性變革的世界汽車行業(yè)，也爆發(fā)了一場(chǎng)關(guān)乎未來行業(yè)格局的激戰(zhàn)。在這場(chǎng)激烈的戰(zhàn)斗中，除了顯示出各大整車廠商在用生命相互廝殺之外，隱藏在背后的汽車零部件巨頭們頻頻亮劍，掀起了轟轟烈烈的M&A熱潮。

低入蕭何，敗也蕭何。

對(duì)于很多車迷朋友來說，如果聊到與整車相關(guān)的話題，總會(huì)有說不完的故事和趣聞，但如果把話題對(duì)象換成汽車零部件巨頭，大部分都會(huì)失去興趣。其實(shí)從這些零部件制造巨頭對(duì)整個(gè)汽車行業(yè)的影響來看，他們的一舉一動(dòng)有時(shí)候遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于一款概念車和一款新車型的發(fā)布所帶來的震動(dòng)。

為什么一個(gè)氣囊制造企業(yè)有權(quán)力拉低皇帝？這一原因與當(dāng)今汽車行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)密切相關(guān)。

模塊化、平臺(tái)化是當(dāng)今世界汽車的發(fā)展趨勢(shì)之一。與傳統(tǒng)的“量身定制”開發(fā)模式相比，不僅可以縮短研發(fā)周期，而且在成本控制上也有著無可比擬的優(yōu)勢(shì)。因此，現(xiàn)在越來越多的汽車制造商都在使用這種方法來制造產(chǎn)品。

有好的一面，就會(huì)有壞的一面。只要基于這種模式開發(fā)的某個(gè)新產(chǎn)品有質(zhì)量缺陷，就會(huì)波及到整個(gè)平臺(tái)或者基于它構(gòu)建的功能模塊。對(duì)于整車廠商來說，為了突出自己的品牌，凸顯企業(yè)的技術(shù)實(shí)力，在對(duì)外宣傳時(shí)往往會(huì)呈現(xiàn)出打包宣傳的方式，不會(huì)過分強(qiáng)調(diào)某個(gè)供應(yīng)商的技術(shù)。因此，在問題中

●抓住機(jī)會(huì)，攻城奪地。

這一事件也引發(fā)了各大汽車零部件巨頭的混戰(zhàn)，安全氣囊安全危機(jī)猶如洪水猛獸，讓高田的企業(yè)聲譽(yù)受到質(zhì)疑。在商界，尤其是日本商界，企業(yè)一旦失去聲譽(yù)，就意味著其苦心經(jīng)營(yíng)的商業(yè)帝國(guó)將被顛覆，這也給其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手帶來了新的商機(jī)。天合光能是該行業(yè)的宿敵之一。

事實(shí)上，早在這一事件發(fā)酵之前，全球安全氣囊細(xì)分市場(chǎng)份額排名第三的天合光能就一直在尋找超越高田的機(jī)會(huì)，以獲得更大的行業(yè)話語權(quán)。但從目前的供需模式來看，供應(yīng)商的選擇最終還是要看整車廠商。在風(fēng)平浪靜的環(huán)境下，整車廠很難棄舊建新。而且高田大部分客戶都是日本公司，有著同宗同源的先天優(yōu)勢(shì)，所以天合光能只能坐等機(jī)會(huì)。

聽到市場(chǎng)的強(qiáng)音，天合光能在第一時(shí)間對(duì)受影響的各大車企做出了回應(yīng)，明確表示將盡最大努力滿足各大車企的供應(yīng)需求。毫無疑問，這種趨勢(shì)必然會(huì)侵蝕高田的市場(chǎng)空，從而改變兩家公司的實(shí)力對(duì)比。

采埃孚、天合聯(lián)手對(duì)抗博世

低縱連橫，劍指博世。

如果說安全氣囊危機(jī)讓天合光能在這一細(xì)分市場(chǎng)占據(jù)了主動(dòng)，那么與ZF交朋友則顯示了其更大的市場(chǎng)野心。

從企業(yè)規(guī)模來看，ZF收購(gòu)天合光能有些白癡。在2021年全球零部件供應(yīng)商100強(qiáng)榜單中，這兩大行業(yè)巨頭排名第九、第十一，所以從實(shí)力上來說，ZF其實(shí)并不具備吞并天合光能的硬件實(shí)力，但這次合并為何在天合光能內(nèi)部獲得高票？原因只有一個(gè)——利益。俗話說，沒有永遠(yuǎn)的朋友，沒有永遠(yuǎn)的敵人，只有永遠(yuǎn)的利益。為了利益，兩個(gè)曾經(jīng)的對(duì)手可以埋葬分歧，最終走到一起，這符合商人的本性。

這次合并，對(duì)雙方的好處都是實(shí)實(shí)在在的，其中一個(gè)就是劍指博世。說起博世，人們會(huì)想到那句廣為人知的口號(hào)——科技成就生活之美。在商人眼里，不僅是科技成就博世的美，更是世界第一汽車零部件巨頭的寶座和近乎壟斷的管理帶來的巨大財(cái)富。

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的確，憑借著巨大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和雄厚的資金支持，近年來，你看不到任何一家企業(yè)能夠?qū)Σ┦罉?gòu)成實(shí)質(zhì)性的威脅，即便是世界排名第二的日本電裝，也無法與之一較高下。但隨著此次合并塵埃落定，ZF和天合光能不僅可以取代電裝成為新的世界第二，而且有技術(shù)實(shí)力從博世那里分一杯羹。

熟悉這兩家公司的人都知道，雖然ZF和天合光能都是一體化的汽車零部件制造商，但除了底盤市場(chǎng)之外，業(yè)務(wù)領(lǐng)域其實(shí)沒有太多重疊。其中，ZF在四驅(qū)系統(tǒng)、變速箱制造等傳統(tǒng)零部件方面技術(shù)實(shí)力雄厚，而天合光能在電控系統(tǒng)、主被動(dòng)安全系統(tǒng)方面更勝一籌。

通過整合，兩家公司各自的技術(shù)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，衍生出更全面的模塊化產(chǎn)品，符合未來汽車市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。不難想象，如果一家廠商能夠提供一套在控制、安全、動(dòng)力等諸多方面都能滿足整車廠商需求的模塊化產(chǎn)品，空的潛在市場(chǎng)將會(huì)有多么巨大。

當(dāng)然，為了這次合并的成功，ZF必須做出一些犧牲。由于其與天合光能均在轉(zhuǎn)向系統(tǒng)細(xì)分市場(chǎng)占據(jù)較大份額，合并完成后可能會(huì)出現(xiàn)壟斷局面。因此，歐盟此次合并的前提是消除這一弊端，即ZF需要出售轉(zhuǎn)向系統(tǒng)業(yè)務(wù)。巧合的是，博世是收購(gòu)這項(xiàng)業(yè)務(wù)的制造商。

博世為什么要幫助他的對(duì)手？答案也在于“利”字。首先，ZF本身出售的轉(zhuǎn)向系統(tǒng)業(yè)務(wù)是由兩家公司共同出資的。所以與其和新伙伴重新跑，不如自己買，做主人。更重要的是，通過此次收購(gòu)，博世將全面掌握期待已久的電動(dòng)轉(zhuǎn)向系統(tǒng)技術(shù)，可大幅提升其在自動(dòng)駕駛、高效出行、電動(dòng)汽車等領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力。

這些技術(shù)被各大汽車公司視為未來汽車發(fā)展的技術(shù)高地，占領(lǐng)這個(gè)高地相當(dāng)于敲開了各大汽車公司的大門。因此，博世要想在汽車零部件行業(yè)穩(wěn)坐榜首，就必須衡量成人之美，盡一切努力贏得未來市場(chǎng)。

著眼未來引發(fā)并購(gòu)浪潮

●爭(zhēng)奪第一次機(jī)會(huì)。

當(dāng)然，以上三大行業(yè)巨頭并不是唯一有遠(yuǎn)見的。去年，汽車零部件行業(yè)的并購(gòu)浪潮很大程度上是由于主要零部件制造商對(duì)未來市場(chǎng)機(jī)會(huì)的預(yù)期。

韓國(guó)人對(duì)于潮流的把握向來比較精準(zhǔn)，這一點(diǎn)從韓國(guó)時(shí)尚在市場(chǎng)上的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)就可以看出來。作為全球知名的制造業(yè)巨頭，三星集團(tuán)刺探汽車零部件市場(chǎng)早已是眾所周知的秘密，其子公司三星SDI成為其進(jìn)軍汽車零部件市場(chǎng)的排頭兵。

這家涵蓋儲(chǔ)能設(shè)備領(lǐng)域業(yè)務(wù)的公司，作為布局未來汽車零部件市場(chǎng)的三星集團(tuán)深度充電，有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。早在10年前就與福特合作，共同研發(fā)節(jié)能輕量化鋰電池技術(shù)，并取得了一定的成果。就目前汽車發(fā)展趨勢(shì)來看，電動(dòng)汽車勢(shì)必會(huì)取代傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)成為未來汽車市場(chǎng)的新寵，而電池技術(shù)更是整個(gè)電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈的明珠。因此，在電池市場(chǎng)占有一席之地，就相當(dāng)于在整個(gè)汽車零部件行業(yè)站穩(wěn)了腳跟。

面對(duì)空之間如此廣闊的未來市場(chǎng)，三星集團(tuán)自然不會(huì)讓SDI單打獨(dú)斗。從龐大的集團(tuán)內(nèi)部選擇一個(gè)志同道合的好兄弟一起戰(zhàn)斗，無疑會(huì)增加其獲勝的機(jī)會(huì)，這將推動(dòng)SDI與三星第一羊毛的并購(gòu)。

作為韓國(guó)重要的化學(xué)和電化學(xué)原料制造商，F(xiàn)irst Wool Fabric的加入確實(shí)能給SDI帶來許多看得見的好處。利用前者在原材料供應(yīng)鏈上的優(yōu)勢(shì)，SDI不僅進(jìn)一步鞏固了在電池領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，還大大降低了企業(yè)未來發(fā)展過程中因原材料供應(yīng)不足而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，如果利益是單方面的，那么三星絕對(duì)沒有必要以犧牲一家子公司為代價(jià)來實(shí)現(xiàn)另一家子公司。第一塊呢子的選擇背后還有另一層含義。

眾所周知，三星集團(tuán)如今雄厚的資本與其在家電領(lǐng)域的成功息息相關(guān)，而First Wool一直是三星集團(tuán)在家電領(lǐng)域的主要材料供應(yīng)商，擁有雄厚的技術(shù)儲(chǔ)備，其中就包括最近汽車行業(yè)最火熱的有機(jī)發(fā)光二極管材料技術(shù)。在2021年國(guó)際消費(fèi)電子展上，寶馬M4（查成交價(jià)|參配|優(yōu)惠政策）概念標(biāo)志性燈采用了這一技術(shù)。

“寶馬M4概念標(biāo)志性車燈”

如今家電市場(chǎng)日益疲軟，第一毛紡廠急需尋找全新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。這樣就很容易通過SDI接近汽車市場(chǎng)。對(duì)于三星集團(tuán)來說，為什么不做這種多用途的業(yè)務(wù)呢？

如果說SDI收購(gòu)First Wool尋找的是未來電池制造領(lǐng)域的巨大發(fā)展?jié)摿?，那么接下來的兩次收?gòu)則聚焦于日益嚴(yán)格的排放法規(guī)帶來的巨大商機(jī)。

作為全球第四大汽車零部件制造商，大陸集團(tuán)的產(chǎn)品覆蓋面很廣。除了我們之前提到的輪胎，大陸集團(tuán)還涉足了很多領(lǐng)域，比如制動(dòng)系統(tǒng)、車身穩(wěn)定系統(tǒng)、發(fā)動(dòng)機(jī)噴射系統(tǒng)等。自2021年西門子Vedio汽車電子集團(tuán)以114億歐元的天價(jià)納入版圖以來，尾氣后處理業(yè)務(wù)已成為其自身業(yè)務(wù)的重要組成部分。在那次收購(gòu)中，大陸集團(tuán)收購(gòu)了以尾氣后處理為主的伊米特公司50%的股權(quán)，從而成功進(jìn)入這一細(xì)分市場(chǎng)。

按照常理，有了這50%的股權(quán)收益，大陸集團(tuán)已經(jīng)有足夠的籌碼應(yīng)對(duì)排放法規(guī)收緊帶來的市場(chǎng)變化。如今，隨著排放法規(guī)的收緊，要獲得另外50%股權(quán)的所有權(quán)并不容易。M&A本應(yīng)走到盡頭，但事實(shí)并沒有像預(yù)期的那樣發(fā)展。大陸集團(tuán)不僅成功收購(gòu)了剩余的50%股權(quán)，而且取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。

乍一看，這種結(jié)果有些不可思議。是不是吉?jiǎng)P恩被大陸下藥，把這個(gè)潛力巨大的金飯碗給了別人？事實(shí)并非如此。的確，從表面上看，排放法規(guī)收緊帶來的商機(jī)是實(shí)實(shí)在在的，每個(gè)人都想從中獲利，但并不是每個(gè)人都有這個(gè)本事。這就跟我們之前說的一樣，SDI看的是汽車電池業(yè)務(wù)。要在炎熱的紅海中興風(fēng)作浪，必須有深厚的基礎(chǔ)，以免被巨浪吞噬。

與一般業(yè)務(wù)不同，減排是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，僅靠尾氣處理的單一環(huán)節(jié)是無法取得巨大成效的。所以，想要在未來的市場(chǎng)上獲得整車廠商的訂單，就必須有一套完整的排放解決方案。

顯然，主要從事汽車變速器和粉末冶金的Jikane并不擅長(zhǎng)。也就是說，在未來的市場(chǎng)中，單純依靠尾氣后處理并不會(huì)帶來多大的好處。與其被市場(chǎng)吞噬，不如趁早賣掉，但聯(lián)合控股大陸集團(tuán)的情況就不一樣了。

如果能充分吸納Imitech，就能與集團(tuán)內(nèi)技術(shù)儲(chǔ)備雄厚的動(dòng)力總成部門產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，最終有能力解決尾氣排放一體化方案。這樣，一個(gè)愿意買，一個(gè)愿意賣。生意怎么可能不合理？

出售也是一種經(jīng)營(yíng)策略

另一項(xiàng)涉及排放的收購(gòu)也可以歸因于此。去年，全球電力解決方案提供商博格華納成功收購(gòu)了德國(guó)EGR零部件制造商古斯塔夫·瓦勒有限公司。與擁有完整電力解決方案的博格華納相比，古斯塔夫·瓦勒的業(yè)務(wù)領(lǐng)域僅限于EGR細(xì)分市場(chǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過于單一，與我們剛剛提到的大陸收購(gòu)案頗為相似。

通過此次并購(gòu)，博格華納在EGR技術(shù)領(lǐng)域的地位不僅得到了加強(qiáng)，雙方的市場(chǎng)資源也得以相互利用。除了規(guī)模擴(kuò)大帶來的利潤(rùn)率提升，博格華納廣闊的技術(shù)領(lǐng)域也為古斯塔夫·瓦勒提供了全新的市場(chǎng)空空間。這個(gè)結(jié)果遠(yuǎn)勝于單打獨(dú)斗。

●慢慢進(jìn)入徐圖，一步一步。

不知道大家有沒有發(fā)現(xiàn)，在上面列出的所有涉及M&A的汽車零部件供應(yīng)商中，Jikane是一個(gè)特立獨(dú)行的人。此外，M&A買賣雙方的初衷都是為了擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍，鞏固自己在行業(yè)中的地位。但將其尾氣后處理業(yè)務(wù)出售給大陸集團(tuán)，顯然是縮小市場(chǎng)規(guī)模的舉措，與大多數(shù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)策略背道而馳。當(dāng)然，上面我們已經(jīng)說得很清楚了，不需要過多贅述。

其實(shí)對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說，也是一種生存的方式。就像園丁打理花草一樣，修剪掉細(xì)節(jié)不僅不會(huì)對(duì)生長(zhǎng)造成傷害，反而大有裨益。因此，適應(yīng)未來市場(chǎng)，而不是盲目擴(kuò)張，專注于自身優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，提升細(xì)分市場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，才是明智之舉。另一個(gè)行業(yè)巨頭江森自控也做了同樣的事情。

我知道，對(duì)很多人來說，江森自控這個(gè)名字和大陸集團(tuán)一樣陌生。沒關(guān)系。valta Battery可能會(huì)讓你覺得有點(diǎn)親切。它是江森自控的品牌之一。

與GKAN類似，去年，江森自控通過出售剝離了那些不擅長(zhǎng)或盈利能力不高的子業(yè)務(wù)，與之相比，江森自控失去的“多余肉”更重。

事實(shí)上，早在2021年，江森自控就開始了精簡(jiǎn)行政管理的計(jì)劃。當(dāng)時(shí)，它將其HomeLink汽車電子業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給了不止一個(gè)人。去年，它將汽車電子業(yè)務(wù)的剩余部分打包出售給了偉世通，并徹底退出了汽車電子市場(chǎng)。

雖然這一系列的銷售導(dǎo)致了去年江森自控在汽車零部件供應(yīng)商中的排名下降，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，將提取的資金專門用于其他更有優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)，無疑會(huì)為其賺取更多的利潤(rùn)，這也符合“兵不多，但我們擅長(zhǎng)，不會(huì)勇敢的去找他們”的說法。

編輯摘要:

這是零部件行業(yè)巨頭之間的混戰(zhàn)。ZF和天合光能攜手與博世競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)第一。三星SDI整合第一毛紡，旨在為自己掃除障礙，搶占電池市場(chǎng)份額；大陸集團(tuán)從以前的合作伙伴手中購(gòu)買了50%的股權(quán)，有能力解決綜合尾氣排放問題。此外，還有數(shù)十筆我們?cè)谶^去2021年沒有談及的M&A交易，如瑞士電子公司TE Connectivity收購(gòu)傳感器制造商Precision Electronics，F(xiàn)&M收購(gòu)霍尼韋爾摩擦材料業(yè)務(wù)部等。為什么這些平時(shí)低調(diào)內(nèi)斂的行業(yè)巨頭在去年頻頻亮劍？滿足汽車廠商未來需求的答案只有一個(gè)。

作為產(chǎn)業(yè)鏈上游的零部件制造企業(yè)，當(dāng)下游市場(chǎng)發(fā)生變化時(shí)，往往需要順勢(shì)而為，才能贏得相對(duì)光明的未來，而M&A無疑是最快趕上潮流的。回顧近年來眾多的M&A交易，你會(huì)發(fā)現(xiàn)不少于一半的案例由于不利的整合而沒有很好地結(jié)束。他們看到了未來，卻在自己手中抹殺了未來。因此，與M&A的過程相比，將獲得的資源轉(zhuǎn)化為自己的使用無疑更為重要。

當(dāng)然，在過去的一年里，一些零部件巨頭也和我們一樣，以看客的姿態(tài)看著時(shí)局的變化，并沒有親自去爭(zhēng)取。他們之所以坐得這么穩(wěn)，是因?yàn)樗麄兒驼麄€(gè)車組的關(guān)系已經(jīng)在一定程度上超越了單純的供需關(guān)系。比如電裝、蓋特克等。，它們與整車制造商本身是一個(gè)利益共同體。無論是資本上的深度合作，還是技術(shù)上的聯(lián)合研發(fā)，他們注定不會(huì)厭倦追趕的局面。換句話說，它們長(zhǎng)期以來一直與趨勢(shì)掛鉤。