永達汽車：政策落地利好凸顯 業(yè)務發(fā)展受益顯著

　　【太平洋汽車網(wǎng) 行情頻道】近日，乘聯(lián)會初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月全國乘用車市場零售192.6萬輛，同比增長22%，環(huán)比增長42%；上海市汽銷協(xié)初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月上海乘用車市場零售5.5萬輛，基本與去年同期持平，汽車流通行業(yè)重回景氣區(qū)間。乘聯(lián)會表示，數(shù)據(jù)顯示6月零售超強銷量好于行業(yè)內對政策應有的走勢預期，主力廠商的新能源車超高速增長，預計零售近50萬量，有可能創(chuàng)歷史新高。

盡管上半年疫情的短期沖擊，對經(jīng)銷商帶來影響，但中國是全球最大的汽車市場，中長期看汽車市場仍有擴容空間，政策疊加市場利好的背景下，專注豪華品牌、新能源汽車銷售的永達汽車（3669.HK）或成為最大受益者。

重磅政策利好兌現(xiàn) 永達率先復工復產(chǎn)

汽車業(yè)是國民經(jīng)濟的戰(zhàn)略性、支柱性產(chǎn)業(yè)。進入二季度以來，為進一步促進汽車消費，國務院先后在《關于進一步釋放消費潛力 促進消費持續(xù)恢復的意見》、《關于印發(fā)扎實穩(wěn)住經(jīng)濟一攬子政策措施的通知》中推出一攬子政策措施，助力穩(wěn)定增加汽車等大宗消費。財政部、稅務總局緊隨其后，發(fā)布關于減征部分乘用車車輛購置稅通知，對購置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期間內且單車價格(不含增值稅)不超過30萬元的2.0升及以下排量乘用車，減半征收車輛購置稅。

7月7日，商務部官網(wǎng)顯示，經(jīng)國務院同意，商務部等17部門印發(fā)了《關于搞活汽車流通 擴大汽車消費若干措施的通知》（簡稱“若干措施”），聚焦支持新能源汽車購買使用、活躍二手車市場、促進汽車更新消費、支持汽車平行進口、優(yōu)化汽車使用環(huán)境、豐富汽車金融服務等，提出了6個方面、12條政策措施，進一步促進汽車消費回升和潛力釋放。

除了國家級政策支撐，各地政府也紛紛出臺鼓勵措施。此前上海市人民政府就印發(fā)了關于《上海市加快經(jīng)濟恢復和重振行動方案》的通知，提出：年內新增非營業(yè)性客車牌照額度4萬個，按照國家政策要求階段性減征部分乘用車購置稅；2022年12月31日前，個人消費者報廢或轉出名下在上海市注冊登記且符合相關標準的小客車，并購買純電動汽車的，給予每輛車10000元的財政補貼等。

得益于疫情逐步控制，以及前述減稅、政府補貼、廠家補貼、經(jīng)銷商促銷等配套促消費政策落地生效，對需求端初現(xiàn)較強拉動作用，汽車市場加速恢復。上海汽車銷售行業(yè)協(xié)會秘書長石國清表示：“國家、地方、企業(yè)多重政策利好的加持下，上海汽車銷售行業(yè)已迅速復蘇，看好前期消費端的需求累計將在下半年集中釋放，填補疫情期間的業(yè)務空缺。”

在政策指引和支持下，滬上最大的汽車經(jīng)銷商集團永達汽車(03669.hk)已迎來巨大增長，永達相關負責人表示：“永達上海地區(qū)門店6月銷量已基本回到去年同期水平，售后進場量同比增長130%。”

豪華車基本盤穩(wěn)固 毛利穩(wěn)中有升

對于經(jīng)銷商而言，豪華車銷售占比是對于銷售利潤有決定性影響。永達汽車長期深耕豪車賽道，新車銷量穩(wěn)健，毛利穩(wěn)中有升。2021年公司新車收入為637.82億元，其中豪華品牌新車收入為539.50億元，豪車占比達84.58%，成為新車銷售的主要收入來源。其中，寶馬和保時捷銷量分別為8.27萬臺和1.15萬臺，分別占該品牌中國市場份額的10.1%和12.3%。

永達是國內寶馬和保時捷的最大經(jīng)銷商，自2020年起開始專注于四大豪華品牌（保時捷、奔馳、寶馬和雷克薩斯），有著穩(wěn)固的客戶基本盤。與發(fā)達國家豪華品牌25%至30%的市場占有率相比，目前豪華品牌在我國汽車市場占有率僅為13.6%。這也意味著，豪華品牌在我國汽車市場占有率仍有較大提升空間。后疫情時代，消費升級趨勢不改，未來增長依然可期。

把握行業(yè)變革趨勢 新能源車增量顯著

與此同時，雙碳戰(zhàn)略下，新能源成為長期發(fā)展的主賽道，新能源車作為重要分支，近兩年迎來爆發(fā)式增長，成為拉動車市的最強主線之一。早在2018年，永達汽車就錨定國內新能源車市場，加強與中高端品牌的代理合作，并逐步在品牌、渠道網(wǎng)點、人才儲備及出行服務市場等多個方面持續(xù)展開布局。

近年來，永達乘勢加快新能源業(yè)務步伐，并取得顯著增長。年報顯示，2021年永達實現(xiàn)新能源車銷量近1.6萬臺，漲近六成，占整體銷量7.4%，同比提升2.3個百分點。今年以來，永達新能源團隊及時調整營銷策略，積極開展以線上、新媒體為主的營銷活動，獲取訂單。進入6月，在國家和上海市政府的激勵政策支持下，永達汽車客流及訂單迅速恢復。據(jù)了解，上半年新車訂單總量已超過4500臺，6月單月銷量同比上升263%。

目前，永達新能源品牌已覆蓋比亞迪，小鵬，AITO，smart，路特斯，歐拉，零跑等，主要分布在長三角經(jīng)濟帶、大灣區(qū)及經(jīng)濟發(fā)達省會。隨著下半年更多門店的開業(yè)以及smart精靈1號、AITO M7、小鵬G9等重磅新車型的上市與交付，永達新能源新車銷量也有望進一步突破。

前有豪華品牌保障業(yè)績利潤率，后有新能源車市場提高市場占有率，兩大業(yè)務市場空間擴容穩(wěn)健，已成為永達汽車駛入發(fā)展快車道的“助推器”。當前，從估值視角看，永達汽車目前PE還不到5x，遠低于行業(yè)22-23x的長期均值，處于價值洼地，極具投資價值。

展望后市，作為國內最大的寶馬、保時捷經(jīng)銷商，永達汽車不僅兼具規(guī)模優(yōu)勢，經(jīng)營效率每年都有明顯提升，而且在戰(zhàn)略布局上也更為開放和前瞻，是豪車經(jīng)銷商中在新能源和二手車賽道布局最積極也是最堅定的一家。搶先領跑前述兩個賽道，再結合近日商務部發(fā)布的《若干措施》，永達汽車作為頭部經(jīng)銷商集團的表現(xiàn)值得期待。