深評(píng)：賺還是虧？解讀新能源車企盈利點(diǎn)

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購置稅優(yōu)惠 經(jīng)銷商報(bào)價(jià) 車主點(diǎn)評(píng)(120條)

2021年此時(shí)，所有新能源汽車企業(yè)都出現(xiàn)了一些轉(zhuǎn)折點(diǎn)。一方面，企業(yè)競(jìng)相布局電氣化，資金、人才等資源不斷涌入。另一方面，營銷難度依然較大，國內(nèi)補(bǔ)貼下降導(dǎo)致車企利潤大幅下滑。從全球范圍來看，以排頭兵特斯拉為例，經(jīng)過十幾年的努力，依然陷入產(chǎn)能緊張、虧損等問題，這也引發(fā)外界對(duì)新能源汽車行業(yè)盈利能力的深度思考。那么，新能源汽車企業(yè)盈利能力的大小標(biāo)準(zhǔn)是什么？取消補(bǔ)貼后還能支持嗎？造車新勢(shì)力的盈利時(shí)間會(huì)更晚嗎？

●什么是深度評(píng)論和提問？

《深度評(píng)論與問題》是為行業(yè)用戶打造的第一個(gè)專欄，專門由汽車行業(yè)資深從業(yè)者撰寫，專門分析/揭示行業(yè)重大事件。除了活潑的外表，我們想向你展示對(duì)事物的本質(zhì)、因果和未來可能性的探索和思考。

本期行業(yè)評(píng)論員朱玉龍，在汽車電子和新能源汽車領(lǐng)域擔(dān)任技術(shù)工程師多年。曾在上汽通用、LEAR、捷信動(dòng)力等知名整車/零部件公司工作，對(duì)汽車技術(shù)的創(chuàng)新發(fā)展有著深刻的理解，充滿探索熱情。

◆從兩個(gè)典型企業(yè)看新能源的盈利前景

在國內(nèi)新能源汽車企業(yè)中，BAIC新能源和比亞迪是兩個(gè)典型代表，最早實(shí)現(xiàn)了新年10萬輛的產(chǎn)銷量。首先，以BAIC新能源為樣本進(jìn)行分析，這是第一家將新能源汽車業(yè)務(wù)分離的傳統(tǒng)汽車公司。早在2021年，BAIC新能源高管就表示，當(dāng)年產(chǎn)銷量達(dá)到5萬輛時(shí)，企業(yè)才有盈利能力。如今，2021年至2021年6月，BAIC新能源累計(jì)銷量已達(dá)23.69萬輛。是否已經(jīng)大規(guī)模盈利？

“BAIC新能源的銷售和估值考慮”

BAIC新能源2021年成立時(shí)注冊(cè)資本為1億元。公司前期融資主要由北汽集團(tuán)牽頭，累計(jì)投資規(guī)模約21億元。此后，2021年和2021年，公司分別進(jìn)行了30.72億元的a輪融資和111.18億元的B輪融資。簡單計(jì)算，BAIC新能源已完成融資163億元。此外，北汽新能源的借殼上市計(jì)劃已經(jīng)準(zhǔn)備就緒，據(jù)悉將于8月份完成。新能源汽車行業(yè)競(jìng)爭日趨激烈。提前上市顯然會(huì)在資本層面帶來更多優(yōu)勢(shì)。

由此可見，像BAIC新能源這樣已經(jīng)具備一定基礎(chǔ)，能夠利用原有車企體系中的基礎(chǔ)開發(fā)系統(tǒng)和整車平臺(tái)進(jìn)行生產(chǎn)的企業(yè)，仍然需要社會(huì)資本來填充。其他上市公司，如比亞迪、江淮、SAIC、廣汽等。，經(jīng)常宣布新能源的籌資和布局，而新能源行業(yè)整體還處于一個(gè)需要大量投入的階段。

BAIC新能源從2021年的2.01萬輛攀升至2021年的5.1萬輛，再到2021年前十個(gè)月的6.54萬輛。我們可以發(fā)現(xiàn)，自行車的收入在下降，尤其是在車輛銷售結(jié)構(gòu)向微型車傾斜之后。根據(jù)SST先鋒披露的數(shù)據(jù)，北汽新能源2021年?duì)I收35億元，利潤-1.8億元。2021年?duì)I收94億元，利潤1億元，其中政府補(bǔ)助1.5億，投資收益1.6億。2021年1-10月，收入74億，利潤3900萬。盡管銷量持續(xù)上升，但BAIC新能源仍面臨結(jié)構(gòu)單一、盈利過度依賴補(bǔ)貼政策的局面。

“北汽新能源計(jì)劃推出電池續(xù)航升級(jí)版EC3”

中國純電動(dòng)汽車市場(chǎng)正在快速變化。2021年至2021年上半年，由于政策等因素，多數(shù)車企選擇在微型車領(lǐng)域發(fā)力，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。下半年隨著補(bǔ)貼政策的調(diào)整，以300公里續(xù)航為分界點(diǎn)，低里程補(bǔ)貼大幅跳水，受到嚴(yán)格的能量密度和能耗公式限制。這就要求車企在小型、緊湊型甚至中型汽車領(lǐng)域做出更多嘗試。

再來看看比亞迪，另一家公司，和BAIC新能源的路線不一樣。純電動(dòng)和插電式混合動(dòng)力產(chǎn)品一起推廣，以緊湊、中長續(xù)航的產(chǎn)品為主。2021年以來，受益于新能源汽車補(bǔ)貼的爆發(fā)，比亞迪凈利潤表現(xiàn)同步躍升。2021年，其歸屬于母公司股東的凈利潤為28.23億元，較上年大幅增長6.5倍；2021年和2021年，同學(xué)會(huì)凈利潤分別為50.52億元和40.66億元。

然而，在2021年，比亞迪的利潤暴跌。預(yù)計(jì)上半年凈利潤會(huì)下降70%-80%，只有3億到5億元。官方稱，由于補(bǔ)貼下降，包括電動(dòng)公交車、新能源乘用車在內(nèi)的新能源汽車業(yè)務(wù)整體利潤較去年同期大幅下滑。但就新能源乘用車業(yè)務(wù)而言，新的補(bǔ)貼政策在一定程度上有利于比亞迪。續(xù)航300-400公里的車輛補(bǔ)貼增加1000元，續(xù)航400公里以上的車輛補(bǔ)貼增加6000元。比亞迪推出的純電動(dòng)汽車大多續(xù)航里程超過300公里。盈利能力大幅下降不僅是新能源補(bǔ)貼下降的原因，也是市場(chǎng)競(jìng)爭加劇、銷量增長受限的原因。

【比亞迪純電動(dòng)小型SUV車型袁EV360】

比亞迪董事長王傳福曾在2021年年中表示，比亞迪準(zhǔn)備在2021年推出一批微型和小型純電動(dòng)汽車，進(jìn)入三四線城市。“目前純電動(dòng)汽車要么從高端起步，要么從低端起步。而微型電動(dòng)車將是比亞迪的另一個(gè)爆點(diǎn)?！钡捎谘a(bǔ)貼政策的調(diào)整，比亞迪的微型電動(dòng)車市場(chǎng)并沒有像預(yù)期的那樣開放，仍然依賴于相對(duì)高端的車型。今年上半年，比亞迪共銷售新能源汽車7.1萬輛，僅完成全年20萬輛目標(biāo)的35.6%。吉利、SAIC、廣汽等車企也在大力推廣新能源產(chǎn)品。比亞迪作為首發(fā)的優(yōu)勢(shì)不斷被侵蝕，盈利前景面臨挑戰(zhàn)。

◆補(bǔ)貼變動(dòng)帶來的痛苦

其實(shí)國內(nèi)新能源車企剩下的時(shí)間不多了。如果企業(yè)在2021年取消補(bǔ)貼后，還沒有想到更好的應(yīng)對(duì)方法，就會(huì)陷入競(jìng)爭更加激烈的市場(chǎng)。目前陷入困境，可以從三個(gè)方面看出來。

首先，補(bǔ)貼的絕對(duì)金額在減少，企業(yè)在單車的利潤分析模型中需要考慮補(bǔ)貼比例與邊際效益的關(guān)系。新的補(bǔ)貼政策鼓勵(lì)更高質(zhì)量的車型。但如果車企只更換原廠微型車的電池，延長電池壽命，而不在整車質(zhì)量和消費(fèi)者滿意度上做出根本性改變，獲得補(bǔ)貼的難度會(huì)增加，金額可能會(huì)進(jìn)一步降低。有傳言稱2021年新能源汽車補(bǔ)貼可能下降30%以上，這還是保守估計(jì)。而且未來補(bǔ)貼的考核機(jī)制會(huì)越來越嚴(yán)格，從準(zhǔn)入數(shù)據(jù)監(jiān)控到車輛運(yùn)行結(jié)果都會(huì)有全方位的要求。

二是行業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度放緩。隨著新能源汽車數(shù)量的增加，財(cái)政部需要拿出的真金白銀越來越多，使得資金周轉(zhuǎn)速度放緩。汽車企業(yè)在應(yīng)對(duì)這一變化的同時(shí)，必須努力向市場(chǎng)層面傾斜，盡快擺脫對(duì)補(bǔ)貼的依賴。

《2015-2021年北京、上海、廣東等省新能源汽車交強(qiáng)險(xiǎn)注冊(cè)比例》

一是落實(shí)“三分”政策。國外汽車廠商必須在中國投放一定比例的新能源汽車。這部分車輛是政策需求的產(chǎn)物，其定價(jià)機(jī)制和銷售規(guī)模會(huì)沿著企業(yè)點(diǎn)的需求進(jìn)行，必然會(huì)對(duì)國內(nèi)新能源消費(fèi)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

在豪華車領(lǐng)域，寶馬、奔馳、奧迪等都需要鞏固目前國內(nèi)一線城市消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)，制造新能源汽車是其必然選擇。否則，這些大城市將陷入兩難境地，因?yàn)楫?dāng)燃油車受到限制時(shí)，沒有新能源產(chǎn)品。

對(duì)于大眾、通用、豐田、本田來說，也需要足夠的新能源車來滿足雙積分的要求。這些公司正在積極推動(dòng)電動(dòng)汽車專有平臺(tái)的建設(shè)，以應(yīng)對(duì)政策變化。2021年中國新能源汽車銷售目標(biāo)為200萬輛，預(yù)計(jì)實(shí)際達(dá)到120萬-180萬輛，新能源汽車滲透率為5.1%-6.8%。但是由于續(xù)航里程的提升，大部分車企對(duì)于自行車都能拿到4-5分，所以當(dāng)雙積分能夠?qū)崿F(xiàn)的時(shí)候，買家可能很難買到足夠的積分，新能源車企靠這個(gè)生存會(huì)非常困難。

◆全文總結(jié)

雖然政策的不斷變化不利于車企長期戰(zhàn)略的實(shí)施，但車企不能靠補(bǔ)貼生存。相反，他們應(yīng)該不斷優(yōu)化產(chǎn)品，通過增加續(xù)航里程、優(yōu)化駕駛系統(tǒng)和嚴(yán)格控制成本來尋求與爆炸性燃料汽車競(jìng)爭的資本。這是一個(gè)痛苦的過程，但只有這樣，消費(fèi)者才能真正認(rèn)識(shí)到他們。

同時(shí)，關(guān)稅調(diào)整、股比放開等政策也將對(duì)汽車行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。由于進(jìn)口關(guān)稅的降低，進(jìn)口車和國產(chǎn)車的價(jià)差縮小，豪華車和合資車的價(jià)格重疊。未來隨著貿(mào)易談判的深入，整個(gè)燃油車的國內(nèi)價(jià)格體系將被重塑，新能源汽車也是如此。

此外，特斯拉近期基本確定下一個(gè)超級(jí)工廠將落戶上海，國產(chǎn)化后將降低成本和價(jià)格，這將對(duì)國內(nèi)車企，尤其是包括蔚來汽車、Xpeng汽車、威馬汽車在內(nèi)的造車新勢(shì)力帶來直接挑戰(zhàn)。企業(yè)未來要站穩(wěn)腳跟，核心是做好產(chǎn)品，需要在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、工程開發(fā)、制造工藝等環(huán)節(jié)嚴(yán)格把關(guān)，保證更高的質(zhì)量、更好的成本，做出好的產(chǎn)品。其實(shí)利潤是沒有階段的產(chǎn)品，企業(yè)首先要生存。

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