國內(nèi)成品油價與國際接軌 未來或一月一調(diào)

　　在27天之后，國家發(fā)改委再次下調(diào)了成品油出廠價格。從1月15日零時起，汽、柴油供應(yīng)價格每噸分別下調(diào)了140元和160元。多位分析人士均認為，這意味著新的成品油定價機制已經(jīng)開始實施，以后的調(diào)整頻度將加快。但這對石化雙雄而言卻并非好消息，其銷售毛利面臨再度下滑的風(fēng)險。

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　　中石化一位管理人士告訴記者，“在此次調(diào)價之前，部分城市加油站的降價幅度已經(jīng)達到甚至超過了此次成品油調(diào)整的幅度。如果市場需求不能恢復(fù)增長，不排除社會加油站在此次調(diào)價的基礎(chǔ)上再次降價促銷，這將進一步惡化零售環(huán)節(jié)的利潤空間。”

　　定價新機制運行？

　　此次調(diào)價后，國內(nèi)成品油價格已和國際市場基本接軌。

　　“此次90號汽油和0號柴油的出廠價格分別從5580元/噸和4970元/噸下調(diào)為5440元/噸和4810元/噸，各地零售最高限價也實行同比例下降。”國信證券石化行業(yè)首席分析師李晨說，“出廠價格雖然調(diào)價幅度非常小，僅僅相當于將國內(nèi)成品油限價對應(yīng)的原油價格下調(diào)了2美元。但是考慮到新加坡到岸的汽油價格已經(jīng)低于國內(nèi)出廠價近100-200元，現(xiàn)行的成品油價格已經(jīng)是三地原油價格充分調(diào)整到位的價格。”

　　平安證券石油化工行業(yè)研究員張國君認為，此次成品油下調(diào)主要有兩個原因：一是國務(wù)院總理溫家寶14日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，審議并原則通過汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃。而成品油降價能夠降低車主負擔(dān)，有利于刺激汽車消費、拉動內(nèi)需。

　　另一方面的原因則在于國際市場原油價格持續(xù)回落，但按照完善后的成品油價格形成機制，仍有一定降價空間。

　　海通證券石化行業(yè)分析師鄧勇則指出，2008年10-12月我國從沙特進口原油的平均單價為92.94美元/桶、67.13美元/桶和52.52美元/桶，原油價格的回落減輕了煉油企業(yè)的成本壓力，因而成品油的價格下調(diào)也在預(yù)期之中。

　　招商證券分析師裘孝鋒甚至認為，“在悲觀的情況下，不排除繼續(xù)累計下調(diào)600元/噸。”但此次調(diào)價仍未公布具體的成品油價格定價公式。

　　在去年年底的《成品油價稅費改革方案(征求意見稿)》中，國家發(fā)改委對新的成品油定價機制的表述僅為“國內(nèi)成品油價格繼續(xù)堅持與國際市場有控制地間接接軌，國內(nèi)汽、柴油出廠價格以國際市場原油價格為基礎(chǔ)，加國內(nèi)平均加工成本、稅收和合理利潤確定。”

　　由于這一表述并未公布確定的毛利水平和調(diào)價頻度等細節(jié)，因此本次調(diào)價讓外界對于新的成品油定價機制有了管中窺豹的機會。

　　李晨認為，考慮到春節(jié)效應(yīng)有所提前，可能預(yù)示未來調(diào)節(jié)的周期仍為一月一次。

　　申銀萬國分析師俞春梅對于新定價機制給出了更為具體的推測。“以前后兩次調(diào)價的時點來看，我們測算發(fā)現(xiàn)1月14日往前倒推30日的布倫特、迪拜、米納斯三地加權(quán)平均價格相比12月19日倒推的平均價格下跌了約9.3%。”俞在其報告中指出。

　　俞春梅據(jù)此推測，國際市場原油基準為布倫特、迪拜、米納斯三地加權(quán)平均價，調(diào)價頻率預(yù)計則為30日移動加權(quán)平均價格變動超過8%時調(diào)整。“油價變動8%，相應(yīng)成品油價格平均調(diào)整150元/噸”。但新定價機制是否將長期執(zhí)行還有待時間的檢驗。

　　中金公司分析員張金濤認為，“在經(jīng)濟下行的周期，國家更有動力下調(diào)成品油價格，但在油價上行周期國家能否相應(yīng)上調(diào)尚待觀察。”

　　對行業(yè)影響不大

　　多位分析師均認為，此次調(diào)價對石化雙雄的煉油毛利影響不大。

　　張金濤在其報告中指出，“本次調(diào)價相當于煉油毛利下調(diào)1.5美元/桶，調(diào)整后國內(nèi)典型煉廠煉油毛利將回歸5至8美元/桶的正常范圍。”

　　李晨認為，在油價單面下跌過程中，越晚調(diào)整成品油價格，就會對煉油企業(yè)盈利越有利。此次下調(diào)成品油價格對中石油和中石化的煉油板塊影響微乎其微。而從長期看穩(wěn)定的煉油毛利，還優(yōu)于市場化下的接軌。但兩大集團的銷售毛利卻可能再度下滑。

　　張金濤認為，新的成品油定價機制直接壓縮了營銷業(yè)務(wù)的毛利空間。新機制改為實行最高零售價格，以出廠價格為基礎(chǔ)加流通環(huán)節(jié)差價確定，以零售中準價為基礎(chǔ)上浮4%。

　　中國化工網(wǎng)咨詢行情中心執(zhí)行主編劉心田向記者指出，以前的政策約定成品油零售價浮動空間不能超過8%。但實行最高限價政策后，加油站已可以根據(jù)需要自由降價促銷，“現(xiàn)在民營加油站拼的就是這個。”

　　事實上，在此次國家調(diào)價之前，部分城市成品油市場已打響了價格戰(zhàn)。

　　在2008年12月底，北京珊瑚路加油站率先降價，其出售的93號汽油比中石油、中石化5.44元/升的價格低0.2元。

　　在民營油企率先舉起價格戰(zhàn)武器后，石化雙雄也紛紛跟進，在部分城市掀起了降價促銷的狂潮。

　　2008年12月24日，中石油在上海下調(diào)93號汽油和0號柴油0.3元/升，90號汽油0.2元/升，在河北、福建、廣東和海南等地均降價在0.1-0.3元/升。

　　12月26日，中石化在沈陽降價0.3元/升，在重慶下降0.2元/升。2009年1月1日，中石化在上海下調(diào)93號汽油和0號柴油0.35元/升。

　　李晨認為，由于各地中石油和中石化加油站都在進行降價促銷，成品油實際零售終端價(93號汽油)不少都在5元/升上下，相當于每噸6500元，已經(jīng)與此次調(diào)價后的最高限價相近，因此也不排除此次直接用發(fā)改委的定價為這些降價正名，以此結(jié)束零售價不斷下滑的趨勢。

　　但李晨同時指出，“除非中石油和中石化形成堅定的價格同盟，否則在需求疲弱的情況下，實現(xiàn)最高限價的可能性并不大。而且高額的巨大利益誘惑也會刺激走私，并加大市場沖擊。”