汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃細(xì)則強(qiáng)調(diào)兼并重組

　　8月18日，投資者恐慌心態(tài)漸重，A股市場經(jīng)歷了大幅震蕩，尾市大盤終于走出前期陰霾，上證指數(shù)以上漲40.25點(diǎn)，深成指數(shù)上漲104.5點(diǎn)收盤。市場人士認(rèn)為，后市大幅震蕩不可避免，選擇好股票才是如今該做的功課。

　　近日，國內(nèi)、國際汽車行業(yè)的重組消息此起彼伏，大眾集團(tuán)收購保時(shí)捷、廣汽集團(tuán)出資10.05億元收購長豐集團(tuán)、據(jù)報(bào)道，江淮與奇瑞的具體重組方案有望于今年四季度出臺(tái)。由此看來，對(duì)于汽車行業(yè)做大做強(qiáng)是今后的首要任務(wù)。

　　汽車行業(yè)率先走出復(fù)蘇

　　汽車各子行業(yè)在7月淡季的銷售數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，行業(yè)全年延續(xù)高景氣的勢(shì)頭已日見明朗。7月份全國銷售汽車108.56萬輛，單月同比增長63.57％，月增幅再創(chuàng)歷史新高。2009年1—7月汽車銷售718萬輛，同比增長23.4％。

　　2009年1—7月實(shí)現(xiàn)乘用車和商用車分別同比增長30.91％和5.47％。從行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)來看，乘用車行業(yè)依舊延續(xù)增長態(tài)勢(shì)，且由于2008年同期增速下滑和基數(shù)的原因，從2009年6月份以來，乘用車行業(yè)月度增速在30％以上；而商用車行業(yè)則在需求復(fù)蘇下重新步入上升趨勢(shì)。

　　7月各子行業(yè)均實(shí)現(xiàn)不同程度的同比增長。其中：卡車銷售今年以來逐月恢復(fù)，加上2008年同期基數(shù)偏低，目前復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯；乘用車各子行業(yè)增幅也創(chuàng)出2009年新高。

　　中高檔轎車消費(fèi)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯。在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逐漸明朗、股市財(cái)富效應(yīng)再度顯現(xiàn)的背景下，中高檔轎車消費(fèi)需求提升。預(yù)計(jì)后期乘用車銷量結(jié)構(gòu)不斷改善，更有利于全行業(yè)及相關(guān)企業(yè)利潤的提升。市場人士分析認(rèn)為，目前行業(yè)超高速增長，一方面是購買力的充分釋放，另一方面也與去年同期較低的基數(shù)有關(guān)。

　　根據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布的廠家產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，我們進(jìn)一步估算出 7月份廠家?guī)齑媛杂谢厣�。�?duì)比歷年的情況 7、8 月份的庫存上升存在季節(jié)性規(guī)律，我們認(rèn)為主要是為 9 月份開始的銷售旺季做準(zhǔn)備，從過去幾年來看 7 月份幾乎都是一年當(dāng)中庫存最高的時(shí)點(diǎn)。但對(duì)比歷史上同期的庫存數(shù)據(jù)，目前的庫存水平仍然相當(dāng)?shù)�，這顯示出庫存回補(bǔ)的空間仍然具備后期支持車廠銷量的能力。

　　各子行業(yè)迎來發(fā)展機(jī)遇

　　轎車將向中高檔車轉(zhuǎn)移。中高級(jí)轎車往往被車主看做是身份和地位的象征，隨著轎車逐步步入家庭，部分具備消費(fèi)能力的消費(fèi)者在轎車消費(fèi)上將更多向中高級(jí)車轉(zhuǎn)移。

　　重卡需求和成本的雙重改善，具備較大的業(yè)績彈性空間。7 月份重卡銷量占所有卡車銷量的比重進(jìn)一步上升至 23.9％，好于歷史上大多數(shù)時(shí)期的重卡相對(duì)占比水平，顯示出就本輪貨車市場復(fù)蘇來看，目前重卡的復(fù)蘇狀態(tài)快于整體貨車市場。大宗商品價(jià)格上漲會(huì)延伸出對(duì)重卡的需求，我國目前鐵路運(yùn)力依然相對(duì)短缺，當(dāng)長期依靠鐵路運(yùn)輸?shù)拿禾�、鐵礦石價(jià)格趨于上漲時(shí)，原本不經(jīng)濟(jì)的公路重卡運(yùn)輸也變得有利可圖，重卡銷量因此而增長。

　　客車行業(yè)將度過困難時(shí)期。2009年1-5月份，大客、中客、輕客累計(jì)銷量分別同比下滑23.7％、18.7％、12.9％，顯著落后于汽車行業(yè)整體水平。市場人士分析認(rèn)為，大中客行業(yè)2009上半年表現(xiàn)較差，沒有跟隨汽車行業(yè)整體同步復(fù)蘇的主要原因在于：（1）動(dòng)車組對(duì)長途公路客運(yùn)的替代。新上動(dòng)車組線路導(dǎo)致部分客運(yùn)線路客流量下降，從而減少購車需求；（2）金融危機(jī)的沖擊。金融危機(jī)及衍生的經(jīng)濟(jì)危機(jī)使得居民出行頻率下降，從而減少客車需求；（3）出口市場急劇萎縮。2008年出口銷量占比約10％，2009年1-5 月，9座以上客車出口銷量同比下降33.5％。

　　“汽車下鄉(xiāng)”和“以舊換新”政策推動(dòng)輕卡銷量依舊維持高位。從3月份起，輕卡和微客同時(shí)實(shí)行“汽車下鄉(xiāng)”補(bǔ)貼政策，同時(shí)，政府還加強(qiáng)了輕卡和微卡的“以舊換新”補(bǔ)貼，補(bǔ)貼額度為售價(jià)的10％左右。中金公司預(yù)測(cè)，輕卡下半年銷量增速將由1—5月份的11.8％提升至23.9％。