中國(guó)股市之汽車板塊，好“殼”知多少？

　　“借殼上市”這個(gè)詞我們并不陌生，隨著汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇、市場(chǎng)的巨大波動(dòng)，汽車板塊的資本流動(dòng)必然開始活躍。汽車行業(yè)的好“殼”漸漸成為眾多投資者關(guān)注焦點(diǎn)。

　　汽車集團(tuán)背景下的上市公司難成“殼”

　　目前，汽車板塊中主營(yíng)業(yè)務(wù)含整車的上市公司共有23家，有汽車集團(tuán)背景的多達(dá)15家。由于母公司是汽車集團(tuán)，上市子公司大多數(shù)情況下是母公司拿出的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)組成的，是其支柱，兩者關(guān)系密切。因此，除非母公司不再?gòu)氖缕囆袠I(yè)了，否則，必然視上市子公司為“心頭肉”，不會(huì)放手。

　　像一汽、東風(fēng)、上汽以及長(zhǎng)安這樣實(shí)力雄厚、極具規(guī)模的汽車集團(tuán)，一方面將其上市子公司作為企業(yè)重要的利潤(rùn)來源；另一方面，其上市公司也將母公司作為依靠，兩者之間巨大的關(guān)聯(lián)交易就很能說明問題。同時(shí)，這些上市公司的產(chǎn)品在市場(chǎng)上前景不錯(cuò)，而且正在不斷推陳出新，加之這些企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)狀況也不錯(cuò)。從去年三季度季報(bào)公開的數(shù)據(jù)來看，一汽轎車、一汽夏利、東風(fēng)汽車、上海汽車和長(zhǎng)安汽車的平均凈利潤(rùn)達(dá)到9.1225億元，上海汽車的凈利潤(rùn)就有18.08億元。能夠獲得如此巨大的利潤(rùn)，這些企業(yè)無論對(duì)誰而言，都不會(huì)舍得放手的。另外，一些母公司實(shí)力較弱的上市子公司也難以成為“殼資源”。像安凱汽車、江淮汽車、ST重汽等，產(chǎn)品、市場(chǎng)、經(jīng)營(yíng)狀況都看好，母公司沒有出手的理由。即使上市子公司經(jīng)營(yíng)狀況不佳，母公司往往寧可通過其他途徑幫助其擺脫困境，也不愿意出手，因?yàn)檫@些上市子公司本身就是非常珍貴的資源。

　　市場(chǎng)前景和經(jīng)營(yíng)狀況是能否成為好“殼”的重要因素

　　在沒有汽車集團(tuán)背景的情況下，上市公司主營(yíng)產(chǎn)品的市場(chǎng)前景和企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，是其能否成為優(yōu)質(zhì)“殼資源”的重要因素。

　　產(chǎn)品市場(chǎng)前景好，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況一般或不佳的上市公司，往往會(huì)被率先確認(rèn)為好“殼”。像金杯汽車、東方寶龍、中通客車等，本身產(chǎn)品前景不錯(cuò)，但沒有汽車集團(tuán)做后援，加之目前經(jīng)營(yíng)狀況不甚理想，急需輸血，因此很有可能成為某些希望進(jìn)入汽車行業(yè)投資者的首選目標(biāo)。以金杯汽車為例，去年前3個(gè)季度，其主營(yíng)產(chǎn)品之一的輕型貨車的銷量比前年增長(zhǎng)了67%，但由于其持有49%股份的華晨金杯虧損，金杯汽車受其影響也同時(shí)虧損。要改變虧損狀況，就必須開發(fā)新產(chǎn)品，開拓市場(chǎng)，而這一切都需要資金。另外，金杯汽車的基礎(chǔ)不錯(cuò)，還持有華晨金杯的股權(quán)，如果入主金杯汽車，就能對(duì)兩個(gè)汽車企業(yè)產(chǎn)生影響，這就更能吸引投資者了。

　　缺乏好產(chǎn)品的企業(yè)很難吸引買家

　　好的產(chǎn)品，是上市公司的根本。如果產(chǎn)品沒有市場(chǎng)前景，那么即使其他條件再合適，也還是缺乏吸引力。這對(duì)行業(yè)外投資者更為重要。

　　山東巨力和飛彩股份的主營(yíng)產(chǎn)品是農(nóng)用車，目前，這類產(chǎn)品的市場(chǎng)前景暗淡，市場(chǎng)表現(xiàn)不佳。去年前三季度，山東巨力的凈利潤(rùn)僅有220多萬元，而飛彩則處于虧損狀態(tài)。即使有投資者“借殼上市”，如果不對(duì)其主營(yíng)產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整，仍將面臨巨大的生存壓力。

　　總體而言，在這23家汽車板塊的上市公司中，只有7家企業(yè)沒有集團(tuán)背景，其中，產(chǎn)品前景不錯(cuò)、當(dāng)前經(jīng)營(yíng)狀況一般或不佳的有3家——中通客車、金杯汽車、東方寶龍。這3家很可能成為投資者追逐的優(yōu)質(zhì)“殼資源”。