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汽車(chē)板塊行情牛業(yè)績(jī)大增導(dǎo)致個(gè)股飛漲

2008-01-08 10:01:20 來(lái)源：其他作者：jijinlong

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　　此前汽車(chē)板塊上市公司股價(jià)表現(xiàn)一直不出色，但在行業(yè)整體增長(zhǎng)迅速以及消費(fèi)升級(jí)的大背景下，汽車(chē)類(lèi)個(gè)股的價(jià)值就體現(xiàn)出來(lái)了。

　　一、汽車(chē)板塊牛過(guò)大盤(pán)　　

　　整體上漲1.5倍最高上漲近4倍

　　目前在國(guó)內(nèi)A股的上市公司共有1500多家，汽車(chē)板塊（包括零部件）大約有90只個(gè)股，其數(shù)量在30個(gè)行業(yè)大類(lèi)中名列前茅。可以肯定的是，今后將有更多的汽車(chē)類(lèi)資產(chǎn)注入到上市公司中去。甚至有分析師斷言，要掌握整個(gè)汽車(chē)行業(yè)的狀況，看汽車(chē)類(lèi)上市公司股價(jià)的走勢(shì)就可以了。

　　焦點(diǎn)點(diǎn)擊：

　　2007年滬市大盤(pán)開(kāi)盤(pán)報(bào)2728.19點(diǎn)，12月28日上證指數(shù)5261.56點(diǎn)，年漲幅達(dá)97%。

　　在汽車(chē)類(lèi)行業(yè)指數(shù)中，2006年最后一個(gè)交易日（12月29日），汽車(chē)類(lèi)指數(shù)報(bào)收于1332點(diǎn)，到2007年最后一個(gè)交易日（12月28日）則報(bào)收3375點(diǎn)，年漲幅153.38%，漲幅跑贏了整個(gè)大盤(pán)。

　　板塊整體漲幅1.5倍以上

　　伴隨著整個(gè)行業(yè)景氣程度的提高和消費(fèi)升級(jí)，汽車(chē)類(lèi)個(gè)股將迎來(lái)了爆發(fā)期，跑贏大盤(pán)也不足為奇了。甚至有人聲稱(chēng)，目前消費(fèi)升級(jí)最大的受益者可能就是汽車(chē)行業(yè)，因此汽車(chē)個(gè)股未來(lái)還有值得期待的行情。

　　2007年滬市大盤(pán)開(kāi)盤(pán)報(bào)2728.19點(diǎn)，12月28日上證指數(shù)5261.56點(diǎn)，年漲幅達(dá)97%，盡管經(jīng)歷幾次大幅度的調(diào)整，1500多只個(gè)股中無(wú)一下跌，整個(gè)A股市場(chǎng)中仍然可以“牛氣沖天”來(lái)形容，即使在全球注目的“金磚四國(guó)”（中國(guó)、印度、俄羅斯、巴西）A股也拔得頭籌。

　　而在汽車(chē)類(lèi)行業(yè)指數(shù)中，2006年最后一個(gè)交易日（12月29日），汽車(chē)類(lèi)指數(shù)報(bào)收于1332點(diǎn)，到2007年最后一個(gè)交易日（12月28日）則報(bào)收3375點(diǎn)，年漲幅153.38%，漲幅跑贏了整個(gè)大盤(pán)。也就是說(shuō)，2007年的平均收益在1.53倍以上，回報(bào)不低。

　　經(jīng)過(guò)2007年度的大幅上漲，汽車(chē)類(lèi)上市公司股價(jià)已經(jīng)不低了，在2007年初，股價(jià)在3元左右的個(gè)股不在少數(shù)，但在A股市場(chǎng)一片“消滅5元”以下個(gè)股聲中，就是要尋找7元以下汽車(chē)股的蹤影也很難了，在左表所列的22個(gè)股中，股價(jià)在10元以下的僅有4只，比例不足1/5了，其中濰柴動(dòng)力一度摸上過(guò)100元的高價(jià)，這在2006年是難以想象的。

　　一汽轎車(chē)漲幅近4倍

　　左表所列出的主要汽車(chē)個(gè)股涵蓋了乘用車(chē)、商用車(chē)、零部件等，其中只有江鈴汽車(chē)、江淮汽車(chē)、金龍汽車(chē)、曙光股份四只個(gè)股2007年底的漲幅在1倍以下，漲幅最低的金龍汽車(chē)僅上漲33%，但由于在年中曾10送3股，因此實(shí)際算起來(lái)其去年漲幅也在6成以上；江淮汽車(chē)也因?yàn)?0轉(zhuǎn)贈(zèng)2股全年實(shí)際漲幅也在1倍以上。

　　這樣算下來(lái)，漲幅在1倍以下的個(gè)股只有三只，也就是說(shuō)只有3只個(gè)股全年漲幅低于大盤(pán)，江鈴汽車(chē)受其輕卡和輕客增長(zhǎng)較慢而拖累，但今年因?yàn)橛行?A target=_blank>福特全順的上市以及其在乘用車(chē)方面開(kāi)始發(fā)力，業(yè)績(jī)有望得到大幅提升。

　　在22只個(gè)股中，全年漲幅在2倍以上的有8只，十多只個(gè)股的漲幅在一倍以上，其中一汽轎車(chē)以373.95%的漲幅拔得頭籌。不過(guò)，海馬股份由于推行10轉(zhuǎn)贈(zèng)6股的方式，其實(shí)際漲幅在現(xiàn)有237.43%的基礎(chǔ)上還應(yīng)再乘上1.6倍，實(shí)際漲幅在3.8倍。即使在整個(gè)A股市場(chǎng)中，不通過(guò)突發(fā)性的資產(chǎn)重組而實(shí)現(xiàn)如此之高漲幅的非ST個(gè)股也沒(méi)有幾只。

　　2007年主要汽車(chē)股漲幅表（單位：元）

　　2007年12月28日收盤(pán)價(jià) 2007年漲幅

　　江鈴汽車(chē)(000550) 20.93 68.79%

　　江淮汽車(chē)(600418) 9.05 83.94%

　　長(zhǎng)安汽車(chē)(000625) 18.76 110.31%

　　一汽轎車(chē)(000800) 19.10 373.95%

　　一汽夏利(000927) 14.50 169.02%

　　中國(guó)重汽(000951) 66.30 165.20%

　　東風(fēng)汽車(chē)(600006) 8.67 169.25%

　　宇通客車(chē)(600066) 34.46 161.66%

　　上海汽車(chē)(600104) 26.29 221.79%

　　福田汽車(chē)(600166) 13.12 281.40%

　　昌河股份(600372) 8.45 173.46%

　　ST金杯 (600609) 7.26 201.24%

　　金龍汽車(chē)(600686) 22.69 33.00%

　　長(zhǎng)豐汽車(chē)(600991) 15.40 222.85%

　　海馬股份(000572) 17.85 237.43%

　　濰柴動(dòng)力(000338) 86.60 --

　　一汽四環(huán)(600742) 11.69 219.40%

　　萬(wàn)向錢(qián)潮(000559) 13.88 227.36%

　　福耀玻璃(600660) 35.86 142.79%

　　威孚高科(000581) 18.71 141.73%

　　曙光股份(600303) 15.35 95.35%

　　安凱客車(chē)(000868) 7.07 149.82%

　　業(yè)績(jī)大增導(dǎo)致個(gè)股飛漲

　　汽車(chē)股的飛速上漲絕非是無(wú)本之源，這和整個(gè)行業(yè)的景氣息息相關(guān)。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示，今年1~11月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)805.94萬(wàn)輛和795.12萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)22.25%和23.19%，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)銷(xiāo)實(shí)現(xiàn)850萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2成以上已成定局。商用車(chē)的整體增長(zhǎng)稍快于乘用車(chē)，因而在商用車(chē)市場(chǎng)的表現(xiàn)也略微優(yōu)異于乘用車(chē)。

　　在行業(yè)大豐收的情況下，部分汽車(chē)類(lèi)上市公司通過(guò)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組以及主營(yíng)業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了成倍增長(zhǎng)。如上海汽車(chē)（600104）由于前年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比增幅都超過(guò)了300%，利潤(rùn)總額增幅也達(dá)到了30%，由于實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)的整體上市，去年公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)了質(zhì)的飛躍，前三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)和利潤(rùn)額同比增幅高達(dá)1046.88%、893.08%和443.71%；

　　去年增長(zhǎng)最快的細(xì)分市場(chǎng)是重卡，中國(guó)重汽（000951）此類(lèi)上市公司僅靠主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，2007年的業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)2倍左右，福田汽車(chē)也預(yù)計(jì)增長(zhǎng)同比增長(zhǎng)1倍以上；而今年實(shí)際漲幅最高的海馬股份由于資產(chǎn)注入等原因預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4倍以上。

　　投資收益水漲船高

　　世界上股價(jià)最高的個(gè)股是GOOGLE？微軟？都不是，而是擁有“股神”之稱(chēng)的巴菲特旗下的投資公司波克夏·哈薩威（Berkshire Hathaway），其股價(jià)最高曾達(dá)到11.45萬(wàn)美元，只要你擁有10股，你就是“百萬(wàn)（美元）富翁”，因?yàn)樵摴臼菙?shù)十年投資回報(bào)最高的專(zhuān)業(yè)投資公司。

　　這是個(gè)最好的年代，在火爆的A股的市場(chǎng)中，專(zhuān)業(yè)的投資公司也表現(xiàn)一飛沖天。其中中國(guó)平安股價(jià)早已過(guò)百，而中國(guó)最大的機(jī)構(gòu)投資者之一中國(guó)人壽（601628）也是表現(xiàn)突出的個(gè)股之一。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上市公司2007年前三季度股市投資收益在1700億元左右，包括浮盈和已入袋的利潤(rùn)，這一數(shù)額占到了上市公司凈利潤(rùn)總和的三成。

　　當(dāng)然，汽車(chē)類(lèi)上市公司也不愿錯(cuò)過(guò)此次十年一遇的資本盛宴，紛紛打起資本市場(chǎng)的注意，除了增發(fā)股票籌集資金外，更投入資金打新股、投資公司以獲得投資收益�！坝捎谄�(chē)可以收到預(yù)收款，公司僅打新股的資金就有30億元，收益不錯(cuò)�！焙ｑR股份一位高層人士對(duì)記者稱(chēng)，投資收益的提高也減輕了行業(yè)波動(dòng)的危險(xiǎn)。

　　海馬股份的資本運(yùn)作只屬于“小兒科”，規(guī)模最為龐大的上海汽車(chē)在這方面堪稱(chēng)得上是高手。上海汽車(chē)2007年前3季度投資收益約49億元，其中32億元為對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益。其投資收益僅次于中國(guó)人壽和中國(guó)平安，堪稱(chēng)是投資公司，而不僅僅是汽車(chē)公司。

　　在這些公司的示范下，不少汽車(chē)類(lèi)公司也專(zhuān)門(mén)列出了專(zhuān)項(xiàng)資金用于投資，其中大中型客車(chē)龍頭宇通客車(chē)于2007年2月專(zhuān)門(mén)授權(quán)將新股認(rèn)購(gòu)的額度由原來(lái)的10億元提高到15億元；安凱客車(chē)也專(zhuān)門(mén)于2007年4月發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬利用不超過(guò)8000萬(wàn)元的間歇資金用于新股申購(gòu)。

　　當(dāng)然，在資本市場(chǎng)火爆的情況，投資收益有可能顯現(xiàn)出作用，而在行情不景氣的情況下，最終比拼的還是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入能力。

　　汽車(chē)公司的資本運(yùn)作遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止是在A股市場(chǎng)上，在全球各大汽車(chē)公司中，利潤(rùn)最大的業(yè)務(wù)不是整車(chē)業(yè)務(wù)，而是汽車(chē)金融業(yè)務(wù)。在2007年各大汽車(chē)公司紛紛成立金融公司，除了提供汽車(chē)信貸以提升銷(xiāo)量之外，還有效地提高了公司本身的收益。

2回頂部

　　二、消費(fèi)升級(jí)與資產(chǎn)重組　　

　　2008年投資二重奏

　　焦點(diǎn)點(diǎn)擊：

　　消費(fèi)升級(jí)成為未來(lái)的投資主題。2008年中國(guó)的汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量有可能突破1000萬(wàn)輛，繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。

　　汽車(chē)行業(yè)“大魚(yú)吃小魚(yú)”、“快魚(yú)吃慢魚(yú)”、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合等重組方式呈現(xiàn)，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)版圖的重新劃分將帶來(lái)投資價(jià)值的重估。

　　消費(fèi)升級(jí)：　產(chǎn)銷(xiāo)量可突破1000萬(wàn)輛

　　在2007年汽車(chē)行業(yè)實(shí)現(xiàn)豐收的基礎(chǔ)上，只要今年不出現(xiàn)大的意外（燃油稅稅率過(guò)高等因素），2008年中國(guó)的汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量有可能突破1000萬(wàn)輛，繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。

　　由于出口貿(mào)易順差的縮小以及政府對(duì)國(guó)內(nèi)投資增長(zhǎng)的抑制，消費(fèi)拉動(dòng)成為政府最愿意看到的增長(zhǎng)模式。為此，相關(guān)政策將通過(guò)增加收入、改變福利等手段來(lái)促進(jìn)消費(fèi)，消費(fèi)升級(jí)將成為未來(lái)的投資主題。

　　按照投資與消費(fèi)上下游關(guān)系，汽車(chē)同樣可分為投資品、中間品和消費(fèi)品，其中卡車(chē)是投資品，客車(chē)是與消費(fèi)相關(guān)的中間品，而轎車(chē)是消費(fèi)品。重點(diǎn)看好受益消費(fèi)升級(jí)的乘用車(chē)細(xì)分市場(chǎng)中的中高檔轎車(chē)行業(yè)和商用車(chē)細(xì)分市場(chǎng)中的大中型客車(chē)行業(yè)。

　　之所以認(rèn)為中高檔轎車(chē)行業(yè)有望受益：一是因?yàn)橹袊?guó)人均GDP有望繼續(xù)快速增長(zhǎng)，轎車(chē)行業(yè)將取得比汽車(chē)行業(yè)平均速度更快的增長(zhǎng)速度；二是在股市、房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的帶動(dòng)下，中高檔轎車(chē)需求有望在轎車(chē)行業(yè)中取得最快增長(zhǎng)速度；三是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局比較穩(wěn)定，對(duì)價(jià)格控制力較強(qiáng)，利潤(rùn)率高而且比較穩(wěn)定；進(jìn)口零部件成本比重在汽車(chē)行業(yè)中較高，受益人民幣升值較大；四是在油價(jià)上漲和燃油稅實(shí)施及鋼材價(jià)格上漲預(yù)期下，中高檔轎車(chē)受到的影響最小。目前擁有較多中高檔轎車(chē)業(yè)務(wù)的個(gè)股不多，主要為上海汽車(chē)（600104）、長(zhǎng)安汽車(chē)（000625）、一汽轎車(chē)（000800）。

　　而大中型客車(chē)子行業(yè)：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，產(chǎn)品價(jià)格和行業(yè)利潤(rùn)率比較穩(wěn)定。

　　2008年新勞動(dòng)法實(shí)施下的假日制度改革、奧運(yùn)會(huì)、世博會(huì)、亞運(yùn)會(huì)相繼召開(kāi)有望助推旅游業(yè)繁榮，帶動(dòng)大中客車(chē)市場(chǎng)需求增加；在油價(jià)上漲、燃油稅可能實(shí)施的背景下，公共交通優(yōu)先發(fā)展、部分私人交通需求向公共交通需求的轉(zhuǎn)移拉動(dòng)大中客市場(chǎng)需求增長(zhǎng)；建設(shè)新農(nóng)村和農(nóng)村道路改善，長(zhǎng)途運(yùn)輸需求增加助推大中客車(chē)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)；顯著的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)造就較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，支撐出口穩(wěn)定快速增長(zhǎng)。在大中型客車(chē)中，宇通客車(chē)和金龍汽車(chē)已經(jīng)毫無(wú)爭(zhēng)議地成為龍頭。

　　資產(chǎn)重組：投資價(jià)值需重估

　　有關(guān)國(guó)家政策已明確鼓勵(lì)汽車(chē)企業(yè)集團(tuán)跨部門(mén)、跨地域以產(chǎn)權(quán)為紐帶的并購(gòu)重組，而我國(guó)汽車(chē)企業(yè)也存在通過(guò)并購(gòu)重組做大規(guī)模、優(yōu)化資源配置、做強(qiáng)主業(yè)的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)。這兩年在市場(chǎng)已經(jīng)有幾波波瀾壯闊的資產(chǎn)重組行情，其中2007年12月26日簽署上海汽車(chē)（600104）合并南京汽車(chē)集團(tuán)的協(xié)議是迄今為止國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的汽車(chē)重組案例。

　　當(dāng)前一些汽車(chē)企業(yè)普遍在上市公司之外具有大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，具備了通過(guò)整體上市打通融資渠道、依靠資本市場(chǎng)加速企業(yè)發(fā)展的動(dòng)機(jī)和條件，因此整體上市將作為資產(chǎn)重組的主要方式從而成為近期汽車(chē)行業(yè)一大投資亮點(diǎn)，如已先后進(jìn)行的東風(fēng)汽車(chē)(H股)、上汽集團(tuán)、中國(guó)重汽(H股)的整體上市，今后一汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)(A股)、萬(wàn)向集團(tuán)、、南方汽車(chē)、北汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)整體上市預(yù)期，具有潛在的投資機(jī)會(huì)。

　　而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，汽車(chē)行業(yè)“大魚(yú)吃小魚(yú)”、“快魚(yú)吃慢魚(yú)”、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合等重組方式或?qū)⒊尸F(xiàn)，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)版圖的重新劃分將帶來(lái)投資價(jià)值的重估。

　　好戲在后頭：七大汽車(chē)集團(tuán)圖謀整體上市

　　2007年資本市場(chǎng)最熱門(mén)的話題之一就是整體上市了，各大央企整體上市的動(dòng)向已經(jīng)掀起了A股市場(chǎng)一陣陣的炒作題材。在汽車(chē)股中已經(jīng)實(shí)現(xiàn)整體上市的公司主要包括濰柴動(dòng)力(000338 )、上海汽車(chē)(600104)和中國(guó)重汽（000951）。三者在2007年均有不俗表現(xiàn)，其中濰柴動(dòng)力為汽車(chē)類(lèi)個(gè)股中的第一績(jī)優(yōu)和高價(jià)股；上海汽車(chē)的主營(yíng)業(yè)務(wù)則由原來(lái)的零部件轉(zhuǎn)變?yōu)檎?chē)業(yè)務(wù)，成為乘用車(chē)板塊無(wú)可爭(zhēng)議的龍頭；而于去年11月香港H股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)整體上市的中國(guó)重汽（000951）則是目前A股市場(chǎng)中第一高價(jià)整車(chē)股。

　　在2008年底前有可能實(shí)現(xiàn)A股市場(chǎng)整體上市的公司包括一汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、華晨汽車(chē)集團(tuán)、南方汽車(chē)集團(tuán)、廣汽集團(tuán)以及汽車(chē)零部件龍頭企業(yè)萬(wàn)向錢(qián)潮，這給幾大汽車(chē)集團(tuán)旗下A股上市公司具增添了無(wú)限的想象空間。如果這些資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)真正的整體上市之后，那么汽車(chē)行業(yè)的資產(chǎn)基本都可以在上市公司中找到。

　　1.一汽集團(tuán)

　　旗下上市公司：一汽轎車(chē)(000800)、一汽夏利(000927)、一汽四環(huán)(600742)、海馬股份(000572)。

　　可能并入的資產(chǎn)：一汽大眾，一汽解放、一汽豐田剩余20%股權(quán)、一汽豐田下屬發(fā)動(dòng)機(jī)和銷(xiāo)售公司股權(quán)。

　　整體上市方式猜想：以一汽轎車(chē)為平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)大眾、解放資產(chǎn)的整體上市；整體吸收合并；解放、大眾資產(chǎn)單獨(dú)上市，未來(lái)在合適的時(shí)機(jī)吸收旗下子公司。由于整體上市的預(yù)期，一汽集團(tuán)旗下的四大上市公司尤其是一汽轎車(chē)成為去年A股市場(chǎng)最為活躍的汽車(chē)個(gè)股之一。

　　2.北汽集團(tuán)

　　旗下上市公司：福田汽車(chē)(600166)。

　　可能并入的資產(chǎn)：北汽現(xiàn)代、北京奔馳、北汽控股和零部件資產(chǎn)。

　　整體上市方式猜想：北汽單獨(dú)上市或者吸收合并。事實(shí)上，這一過(guò)程已經(jīng)在悄悄的進(jìn)行了，北京汽車(chē)摩托車(chē)聯(lián)合制造有限公司已經(jīng)于去年12月7日將其持有2.6361億股股份劃轉(zhuǎn)給北汽控股，北汽控股已經(jīng)持有福田汽車(chē)總股本的36.43％，成為第一大股東，為整體上市掃清了障礙。

　　3.廣汽集團(tuán)

　　旗下上市公司：駿威汽車(chē)(0203.HK)。

　　可能并入的資產(chǎn)：廣州本田、廣州豐田及其發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目、廣汽日野及廣汽集團(tuán)零部件有限公司等實(shí)業(yè)。

　　整體上市方式猜想：廣汽單獨(dú)上市或者紅籌回歸，吸收合并，也不排除海外上市的可能。廣汽股份總經(jīng)理已經(jīng)放言，要將廣汽股份打造成國(guó)內(nèi)盈利能力最強(qiáng)的汽車(chē)股。

　　4.東風(fēng)集團(tuán)

　　旗下上市公司：東風(fēng)汽車(chē)(600006)、東風(fēng)科技（600081）H股東風(fēng)集團(tuán)（0489.HK）。

　　可能并入的資產(chǎn)：東風(fēng)汽車(chē)整車(chē)資產(chǎn)，包括東風(fēng)日產(chǎn)、神龍汽車(chē)、東風(fēng)本田、東風(fēng)本田發(fā)動(dòng)機(jī)、東風(fēng)康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)等。

　　整體上市方式猜想：整體吸收合并。

　　5.萬(wàn)向錢(qián)潮

　　旗下A股上市公司：萬(wàn)向錢(qián)潮(000559)。

　　可能并入的資產(chǎn)：萬(wàn)向通達(dá)、萬(wàn)向電動(dòng)車(chē)、萬(wàn)向美國(guó)公司。

　　整體上市方式猜想：收購(gòu)集團(tuán)下屬資產(chǎn)。